Падение цен на нефть и угроза исчерпания Фонда национального благосостояния (ФНБ) заставляет власти готовиться к урезанию расходов. Сейчас они планируются, исходя из стоимости российской экспортной нефти Urals $60 за баррель, но Минэкономразвития пересмотрело прогноз и теперь ждет в среднем $56 в этом году и $61 в следующем. $60 для бюджета уже не актуальны, заявил на коллегии Минфина министр Антон Силуанов и поставил задачу привести бюджетное правило в соответствие с новыми реалиями.
Это правило определяет пополнения и расходования средств ФНБ и ограничивает расходы бюджета. Нефтяная рента выше базовой (рассчитанной по цене отсечения) идет в кубышку, а при недоборе из нее компенсируются выпадающие доходы. «Сейчас главный риск – это разворачивание торговых войн, и соответственно, снижение экспортных возможностей России <…> Поэтому какая задача? Настроить бюджетное правило для минимизации внешних рисков, а ликвидные активы ФНБ нужно довести до уровня трехлетнего бесперебойного финансирования расходных обязательств при стрессовом развитии ситуации на нефтяном рынке. Это будет являться залогом устойчивости бюджетных финансов и в целом финансовой системы страны», – заявил Силуанов.
На 1 апреля в ФНБ оставалось 3,27 трлн руб. ликвидных активов. На сколько их хватит, зависит не только от цен на нефть, но от того, сколько власти будут брать из «кубышки» на поддержку госкомпаний, инфраструктурные, проекты и др. В прошлом году на это потратили около триллиона. Без учета этих расходов по действующему правилу при сохранении нынешних цен на нефть в районе $50 ликвидной части резерва будет достаточно на два года с небольшим, следует из расчетов Центра экономического прогнозирования Газпромбанка (ЦЭП). При средней цене Urals $55 денег в ФНБ хватит на шесть лет, а при $40 – чуть больше, чем на год. Каждый доллар, на который снижается цена на нефть, обходится бюджету примерно в 160 млрд руб. выпадающих доходов в год, оценивал инвестбанкир Евгений Коган. Оценка главного экономиста «Т-Инвестиций» Софьи Донец скромнее: при снижении цен на $10/барр бюджет теряет около 1 трлн руб. По расчетам аналитиков Райффайзенбанка, при снижении средней цены нефти до $55 недобор доходов, которые придется компенсировать продажами валюты из ФНБ, составит в этом году 0,9 трлн руб.
Премьер Михаил Мишустин потребовал от Минфина cфокуcироваться на макроэкономической стабильности. Главный вклад в нее со стороны бюджета – тратить только базовые доходы от нефтяной ренты, ненефтегазовые доходы плюс расходы на обслуживание госдолга (нулевой первичный структурный дефицит). Минфин неизменно подчеркивает, то не намерен отступать от этого подхода.
Центробанк в этом не уверен. Его руководители, обсуждая ключевую ставку в марте, отмечали что снижение цен на нефть и укрепление рубля могут создать риски для доходной части бюджета, и это «может затруднить выполнение плана по нулевому структурному первичному дефициту». Если Минфин сдержит слово, снижение цены отсечения может привести к уменьшению бюджетных трат.
Такое развитие событий содержится в рисковом сценарии Центробанка, предусматривающем, в частности, ускоренную фрагментацию мировой экономики и существенное падение цен на нефть. При действующих параметрах бюджетного правила провал нефтегазовых доходов в этом сценарии приведет к активному использованию ликвидной части ФНБ для нейтрализации шока, что создает риски его исчерпания уже в этом году. Низкие цены на нефть заставят изменить бюджетное правило с постепенным переходом к цене отсечения $40 за баррель к 2027 г., из-за чего расходы бюджета придется снизить (в относительном выражении), пишет ЦБ.
Альтернативой могло бы стать повышение налогов. Но они повышены только с этого года, и Мишустин потребовал больше этого не делать. «Должна быть обеспечена неизменность налогообложения», – напомнил он наказ Путина.
Уменьшение цены отсечения помогло бы ослабить рубль. Властям и экспортерам невыгодно слишком сильное укрепление рубля, отмечала ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова. Аналитики отмечали дефект нынешней версии бюджетного правила: если нефть дешевеет, недобор нефтегазовых доходов компенсируется продажами валюты из ФНБ, это поддерживает рубль и сдерживает нефтегазовые доходы. Базовые доходы уменьшатся вместе с ценой отсечения, и Минфин перейдет от продажи валюты к ее покупке.
