МОСКВА, 3 апр (Рейтер) - Российский Центробанк осторожно подходит к возможному снижению ставки и пока его даже не обсуждал, учитывая опыт разгона инфляции прошлого года; вариант дополнительного ужесточения политики остается «на столе» и возможен при реализации инфляционных рисков, сказала глава ЦБР Эльвира Набиуллина.
ЦБР в марте в третий раз подряд сохранил ставку на уровне 21%, поскольку инфляционное давление остается высоким, но немного смягчил риторику, заговорив о снижении вероятности дополнительного ужесточения политики.
Глава комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков сразу начал спрашивать Набиуллину о снижении ключевой ставки. Сам он ранее допускал, что Центробанк может начать снижать ключевую ставку с текущего уровня 21% уже на следующем заседании 25 апреля.
Набиуллина сказала, что по всем доступным сейчас данным рост экономики остаётся высоким в начале 2025 года и несмотря на высокую ставку бизнес развивается.
«Часть отраслей работает благодаря сильному государственному спросу, в других отраслях за последние три года существенно выросла рентабельность», - сказала глава ЦБ, представляя депутатам годовой отчет регулятора.
Прибыль предприятий реального сектора в 2024 году превысила 30 триллионов рублей, и компании активно инвестируют прибыль, наращивают производственные возможности и продолжают привлекать кредиты, сказала она.
«Бизнес динамично развивается и при высокой ключевой ставке. Наша политика сдерживает избыточный рост спроса, который выливается главным образом в инфляцию, в рост издержек компаний, но не помогает устойчивому росту, расширению потенциала экономики. У нас не было и нет цели заморозить кредитование, как иногда это представляют, избранная нами траектория ключевой ставки замедлит рост кредита до сбалансированного уровня», - сказала Набиуллина.
По прогнозу ЦБ, в 2025 году кредитование продолжит расти и вносить свой вклад в экономический рост.
«Банковская система остается здоровой, устойчивой. Санкции прошлого года ослабить ее не смогли», - сказала Набиуллина.
«Результат повышения ключевой ставки – замедление инфляции. В годовом выражении она еще долго будет высокая, но для замера текущего инфляционного давления правильнее смотреть не на рост цен за прошедшие 12 месяцев, а за текущий месяц, но в пересчете на год», - добавила она.
По оценкам главы ЦБ, текущая инфляция в ноябре-декабре была «опасно высокой» – около 14%, если пересчитывать на полный год, в январе - 11%, в феврале - меньше 8%. По марту цифры будут на следующей неделе.
«Но это не значит, что ключевая ставка начала работать только в начале года. Весь предыдущий год она сдерживала мощное инфляционное давление. Осенью это давление достигло пика, и чтобы справиться с ним, нам потребовалось повышение ключевой ставки до 21%. В следующем месяце инфляция продолжит снижаться и к концу года, по нашей оценке, придет в норму», - сказала Набиуллина.
ЦБР ждет, что к концу 2025 года инфляция будет в диапазоне 7-8%.
«Но в целом по этому году инфляция будет все еще выше 4% из-за высоких показателей начала года. Здесь, конечно, вы можете сказать, что год назад была похожая картина, инфляция замедлялась, но потом вновь стала расти, что и привело к повышению ставки с 16% до 21%. Безусловно, мы учитываем этот опыт, но есть важные отличия. Первое - ключевая ставка выше на 5 процентных пунктов, чем год назад. Это гораздо более мощная сила», - сказала Набиуллина.
Второе отличие - это изменения в бюджетной политике.
«Да, в начале этого года бюджет больше авансировал госзаказ, многие обратили внимание на дефицит бюджета, но мы исходим из того, что в ближайшие месяцы интенсивность расходов бюджета снизится, и в целом по году бюджет будет исполнен в тех параметрах, которые предписаны бюджетным правилом. А значит, бюджет будет дезинфляционным», - сказала Набиуллина.
Текущее укрепление рубля будет также работать на снижение инфляции, если оно будет устойчивым.
«Тем не менее, мы с большой осторожностью подходим к снижению ключевой ставки, учитывая, опять же, опыт прошлого года. На последних заседаниях, в марте, снижение даже не обсуждалось. Более того, на столе, что называется, все еще повышение ставки, если, как это было в прошлом году, реализуются инфляционные риски», - сказала Набиуллина.
Она обратила внимание, что снижение рыночных ставок уже началось и по кредитам, и по депозитам.
«Это закономерная реакция на снижение и самой инфляции, и, главное, опасений о будущей инфляции. Ставки по кредитам обычно с некоторым лагом следуют за ставками по ОФЗ, которые заметно снизились с декабря. Сейчас они вблизи уровней мая и июня прошлого года, когда ключевая ставка была на уровне 16%. Конечно, нам всем бы хотелось, чтобы ставки снижались быстрее. Но наивно полагать, что ключевая ставка – это такая волшебная палочка», - сказала глава ЦБ.
«Если снизить ставку, не обращая внимания на высокую инфляцию, последствия будут печальными в виде нового взлета цен и еще более значительного роста рыночных ставок. Сейчас физические ресурсы в экономике практически полностью задействованы. Рекордно низкая безработица это очень хорошо показывает. Поэтому стимулирование спроса, если и возможно, то в разумных дозах. И это в равной степени относится и к льготной ипотеке, и льготным кредитам для бизнеса. Потому что пирог можно нарезать по-разному, но от этого больше он не станет». (Елена Фабричная. Редактор Марина Боброва)
