ЛАНСЕСТОН, Австралия, 20 мар (Рейтер) - Что важнее для рынков нефти: прогнозы роста спроса на нефть в Китае от ведущих агентств или реальная ситуация продолжающейся слабости в импорте?
И Международное энергетическое агентство и Организация стран-экспортеров нефти говорят о спросе при составлении прогнозов состояния нефтяного сектора в Китае, крупнейшем в мире импортере нефти.
Это давняя практика, которую рынок в основном не ставят под сомнение.
Проблема заключается в несоответствии между прогнозами роста спроса на несколько сотен тысяч баррелей в сутки и реальностью фактического снижения импорта нефти.
Согласно недавнему ежемесячному обзору рынка ОПЕК, спрос на нефть в Китае составил 16,68 миллиона баррелей в сутки в 2024 году - на 320.000 баррелей в сутки больше показателя 2023 года в 16,36 миллиона баррелей в сутки.
Однако согласно таможенным данным, импорт нефти в Китай составил 11,04 миллиона баррелей в сутки в 2024 году, что на 2,1% или 210.000 баррелей в сутки ниже, чем в 2023 году.
Конечно спрос включает в себя не только импорт нефти, но и нефтепродуктов, внутреннее производство и изменения в запасах.
Но разрыв между бычьими прогнозами спроса от ОПЕК и слабым импортом невозможно перекрыть любыми другими компонентами спроса.
Импорт нефтепродуктов в КНР составил 1,05 миллиона баррелей в сутки в 2024 году согласно расчетам, основанным на таможенных данных в 48,23 миллиона метрических тонн при конвертации по коэффициенту BP Plc в восемь баррелей на тонну.
Согласно таможенным данным, показатель импорта также снизился на 1% в 2024 году по сравнению с годом ранее.
Внутреннее производство составило 4,24 миллиона баррелей в сутки, увеличившись на 1,4% или 60.000 баррелей в сутки с уровня 2023 года в 4,18 миллиона баррелей в сутки.
Китай не раскрывает данные об изменениях в коммерческих или стратегических запасах нефти, однако оценку избытка нефти можно получить, вычтя объем переработки из общего объема доступной нефти с учетом импорта и внутреннего производства.
Исходя из этих расчетов, Пекин увеличил запасы на 1,15 миллиона баррелей в сутки в 2024 году по сравнению с 760.000 баррелей в сутки в 2023 году.
Анализ имеющихся данных показывает, что в 2024 году импорт нефти в Китай был слабым, внутреннее производство показало скромный рост, и страна, вероятно, наращивала запасы нефти.
Однако более важный вывод состоит в том, что прогнозы спроса на нефть в Китае, вероятно, дают искаженное представление о реальной ситуации.
СВЯЗЬ С ЦЕНОЙ
Если прогноз ОПЕК о росте спроса на нефть в Китае на 320.000 баррелей в сутки в 2024 году является корректным индикатором, то китайский спрос закономерно был бы бычьим фактором для цен на сырую нефть.
Однако в прошлом году цены на «черное золото» были под давлением: мировой бенчмарк Brent упал с достигнутого 15 апреля годового максимума в $91,05 за баррель до минимума в $68,68 к 10 сентября, а завершил 2024 год - на отметке $74,64.
Хотя Китай является далеко не единственным драйвером нефтяных котировок, он играет большую роль, поскольку на его долю приходится около четверти мирового морского импорта, а именно цены морских поставок являются движущей силой для всего рынка сырой нефти.
МЭА в своем мартовском отчете дает более скромные оценки для Китая, чем ОПЕК, прогнозируя рост спроса на нефтепродукты в объеме 151.000 баррелей в сутки в 2024 году и 228.000 баррелей в сутки в 2025 году.
Согласно последнему отчету ОПЕК, спрос на нефть в Китае вырастет на 310.000 баррелей в сутки в 2025 году.
Однако реальность слабого импорта нефти сохраняется - согласно таможенным данным, поставки в первые два месяца 2025 года составили 10,42 миллиона баррелей в сутки, что на 370.000 баррелей в сутки или 3,4% ниже показателя за аналогичный период 2024 года в 10,79 миллиона баррелей в сутки.
Возможно, снижение цен на нефть и восстановление экономической активности приведут к отскоку импорта нефти в Китай в оставшиеся месяцы 2025 года.
Однако на данный момент прогнозы ОПЕК и МЭА о росте спроса на нефть в Китае противоречат наблюдающемуся сокращению импорта.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Клайд Рассел является обозревателем Рейтер и выражает собственное мнение. Перевела Ая Лмахамад)
