Аномальное укрепление рубля продолжается: курс доллара снизился до 83,9 руб. – последний раз меньше было в конце июня, курс юаня на Московской бирже опустился до 11,53 – минимум с 1 июля. Тогда санкции на Мосбиржу обрубили часть расчетов за импорт, он снизился, а с ним и спрос на валюту. Сейчас похожая ситуация: импорт в феврале-марте снова сократился.
В этот раз причин другие – не проблемы с платежами, а надежды на смягчение санкций в случае успеха на переговорах о прекращении войны, высокие процентные ставки и тормозящий спрос. Но результат тот же: падение спроса на валюту. Возможное частичное снятие части санкций или возвращения западного капитала также отбивает желание играть против рубля – советник председателя ЦБ Кирилл Тремасов называл его укрепление «во многом результатом спекулятивной эйфории».
Но это лишь надежды, а пока потоки капитала практически обнулились, и курс определяется прежде всего соотношением потоков валюты от экспорта и импорта, подчеркивают аналитики. Февральское обрушение импорта на 13% – важный фактор укрепления рубля в последнее время, отмечает главный аналитик Промсвязьбанка Денис Попов. Политика ЦБ сейчас влияет на курс преимущественно через спрос-импорт, писали аналитики MMI.
До конца марта рубль может продолжить укрепляться, поскольку до уплаты налогов (28 числа) осталось 10 дней, и ближе к этой дате экспортеры обычно увеличивают продажи. В марте выплаты вырастут – на этот месяц приходится квартальный налог на дополнительный доход (НДД). Но дальше эксперты ожидают разворота.
Даже при более позитивных уровнях профицита текущего счета, курс рубля выглядит избыточно крепким, считают аналитики Райффайзенбанка, связывая это в основном с «оптимистичными ожиданиями инвесторов относительно разрешения геополитической ситуации». Они ожидают постепенного ослабления рубля к уровням выше 90 руб./$.
Рост рубля уже до 89-90 руб./$ и 12-12,2 руб./юань устранил его относительную недооцененность и сделал умерено-дорогим, отмечал экономист Дмитрий Полевой: «Любой геополитический позитив способен вызвать рост рубля еще на 5-10% (80-85 руб./$, но задержаться на этих уровнях рублю будет сложно». В базовом сценарии геополитического статус кво Полевой ждет возвращения курса к 95-100 руб./$ во втором полугодии. На горизонте пары месяцев стоит ожидать возвращения курса ближе к справедливым уровням (13,2–13,7 руб./юань), полагают аналитики Газпромбанка.
Алексей Антонов из «Алор брокера» допускает, что на «геополитическом позитиве» рубль способен укрепиться еще, игнорируя остальные факторы. Но чрезмерно резкое укрепление рубля может навредить процессу устойчивого снижения инфляции, предупреждает основатель УК «Ари капитал» Алексей Третьяков, потому что может «подменить его нездоровой дефляцией с последующим новым скачком валютных курсов (возможно, до новых максимумов) и инфляции».
