СИНГАПУР, 4 мар (Рейтер) - Рынки уже не списывают угрозы президента США Дональда Трампа на пустословие и стремительно готовятся к замедлению экономического роста США и всего мира на фоне возведения им торговых ограничений вокруг крупнейшей экономики мира и надвигающихся ответных мер торговых партнеров.
За первые полтора месяца своего второго срока президент США ввел новые пошлины в размере 25% на товары, ввозимые в США из Мексики и Канады, одновременно повысив вдвое, до 20%, тарифы на китайский импорт, пригрозил широкому ряду стран «пошлинами возмездия» и приостановил оказание военной помощи Киеву.
Вместо роста доходности госбондов США и укрепления доллара, на которые инвесторы рассчитывали в ноябре, игроки, ставившие на Трампа, начали масштабное отступление.
Торговая война начинается всерьез, и доллар падает, вместе с доходностью американского госдолга.
Союзники США встревожены. Средний размер пошлин на импорт из Китая достиг 34%, как отмечают аналитики Goldman Sachs, и это увеличение уже примерно в два раза больше, чем при первой администрации Трампа. Никто больше не рассчитывает на быстрый компромисс.
«Рынкам трудно продолжать агрессивное позиционирование, учитывая риск, что тарифная политика США может мгновенно измениться», - сказал Чанг Вей Лян из DBS.
«На кредитных рынках спреды выглядят определенно заниженными, учитывая изменения рисковой среды и рост неопределенности в торговле».
Индикаторы волатильности гособлигаций США, американских и японских акций достигли на этой неделе максимальных значений за год, а подразумеваемая волатильность валют выросла.
Оборонный сектор пошел вверх, а акции технологических компаний упали, в то время как Китай объявил ответные пошлины против США, и Мексика и Канада разрабатывают встречные меры. Всё это заставляет инвесторов включить в расчеты замедление глобального роста и возможное более быстрое снижения ставки Федрезерва.
Фьючерсы, привязанные к ставке ФРС, предполагают около 75 базисных пунктов ее снижения в 2025 году, по сравнению с примерно 50 б.п. в прогнозе двухнедельной давности, а доходность 10-летних облигаций достигла минимума четырех с половиной месяцев в 4,115%.
В условиях неясных перспектив инвесторы ищут убежище в секторах недвижимости и здравоохранения, и хотя относительно защищенные компании, такие как американские сталелитейщики, возможно, будут процветать, рост цен будет распространяться шире по цепочкам поставок с непредсказуемым эффектом.
«Я провожу много времени, общаясь с руководителями компаний, и они очень стараются понять последствия некоторых из этих событий», - сказал генеральный директор Goldman Sachs Дэвид Соломон на конференции в Австралии.
«Пока не появится больше определенности, у нас есть немножко времени для манёвра. Полагаю, придется жить в условиях несколько повышенной волатильности. Но я считаю, что у Трампа есть целенаправленный курс, которому он следует, и мы должны воспринимать его слова о следовании этому курсу всерьез».
СЛОЖНОСТИ ТОРГОВЛИ
Падение доллара - яркий пример разворота, когда уверенность на валютном рынке сменилась неопределенностью.
Январская долларовая длинная позиция спекулянтов - крупнейшая почти за десятилетие - сошла на нет настолько быстро, что по состоянию на прошлую неделю спекулянты перешли к короткой позиции в долларе против валют развивающихся рынков и рекордной длинной позиции в иене .
Доллар упал почти на 1% по отношению к евро за две сессии, поскольку снижение доходности UST совпало с ростом доходности госбондов в Европе, так как регион готовится увеличить расходы на оборону, а Трамп отворачивается от Украины.
Трамп раскритиковал Китай и Японию за искусственное занижение курсов их валют. На самом деле юань находится на исторически высоком уровне относительно корзины валют торговых партнеров, а Япония в последние годы проводила интервенции для покупки иены.
По словам Хо Лон Лэн из Nomura, падение доллара во вторник стало, похоже, последним ударом для тех, кто надеялся на его рост.
«Этот аргумент теряет силу, и мы продолжаем наблюдать движение цен в противоположном направлении», - сказал он, отметив, что если ни Китай, ни США не хотят укрепления доллара к юаню, то он будет падать.
Конечно, колебания рынка не были огромными, и многие аналитики все еще рассчитывают на возможность торговых переговоров и выхода из эскалации. Однако резкие политические зигзаги подорвали надежды инвесторов на прорывное соглашение.
И никто не готов с уверенностью утверждать, что Трамп блефует.
«Угроза введения пошлин уже осуществилась, теперь наступает этап, когда придется их терпеть», - сказал Джейми Кокс из Harris Financial Group.
«Рынки должны закладывать эту реальность в цены, и эти цифры окрашены в красный цвет».
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду: (Том Уэстбрук, Кристин Чен и Анкур Банерджи, перевел Радослав Джазга)
