(Добавлены справочные данные, котировки)
МОСКВА, 24 фев (Рейтер) - Российский алюминиевый гигант Русал отложил в понедельник на неопределенный срок размещение юаневых и рублевых облигаций, сообщил Рейтер источник на финансовом рынке.
Русал предлагал инвесторам годовые облигации на 500 миллионов юаней с расчетами в рублях, а также биржевые облигации на 10 миллиардов рублей.
Решение было принято после того, как Евросоюз опубликовал 16-й пакет санкций в отношении РФ, запретив импорт первичного алюминия.
«Новые ограничения ЕС... напрямую затрагивают экспорт первичного алюминия... Отчет за 2024 год по МСФО пока не вышел, но очевидно, что несмотря на все усилия по снижению зависимости Русала от поставок в ЕС, 16-й пакет ощутимо ударит по финансам компании», - сообщил аналитик долгового рынка Ренессанс Капитала Владимир Василенко.
Русал, крупнейший производитель алюминия в мире вне Китая, отказался от комментариев. Министр промышленности и торговли РФ Антон Алиханов сказал ранее, что Россия найдет замещающие рынки.
По данным Евросоюза, запрет на импорт алюминия будет поэтапным и вступит в силу через год. До этого Европа планирует разрешить ввоз российского алюминия по квоте 275.000 тонн или 80% поставок за 2024 год.
Несмотря на отсутствие прямых санкций против Русала некоторые западные потребители избегают новых сделок с металлом российского производства. Компания после 2022 года переориентирует поставки с фокусом на Азию, доля которой в выручке в первом полугодии 2024 года выросла до 42% c 33% годом ранее, а доля Европы упала до 22% c 31% годом ранее.
«Перенаправление потоков в Азию увеличивает себестоимость, биржевые цены на алюминий на минимумах, компания чрезмерно закредитована: Чистый долг / EBITDA LTM (за 12 месяцев на конец первого полугодия 2024) Русала составляет 5x, при том, что у компании отрицательные финансовые показатели за первое полугодие 2024 года», - сказал Василенко.
«При таких вводных выходить на рынок публичного долга можно, но ставка вероятно будет выше той, которую компания сейчас может комфортно обслуживать», - добавил он.
Аналитики считают, что на фоне введенных санкций ЕС спрос на облигации Русала был бы небольшим.
«С большой вероятностью эмитент не увидел достаточного количества заинтересованных инвесторов при сборе фидбэка на премаркетинге и решил не размещать бумаги по невыгодным условиям или значительно меньшим объемом. Но причины могут быть и другими», - сказал аналитик ФГ Финам Никита Бороданов.
Акции Русала дешевеют на Московской бирже на 1,4% до 38,44 рубля к 15.20 МСК, в Гонконге бумаги компании растут на 1,09%.
Другая российская металлургическая компания, крупный поставщик железнорудного сырья, Металлоинвест на прошлой неделе разместил биржевые облигации на общую сумму 600 миллионов юаней с минимальной ставкой купона в этом году по аналогичным выпускам в 10%.
Крупный производитель удобрений Фосагро в феврале разместил облигации на 1 миллиард юаней с расчетами в рублях по ставке 10,40% годовых. (Московское бюро)
