НЬЮ-ЙОРК, 20 янв (Рейтер) - Инвесторы выискивают перспективные активы на период президентства Дональда Трампа, однако один из сегментов фондового рынка США, которому должна была быть на руку политика республиканцев, показывает неожиданную слабость.
Акции небольших американских компаний находятся под давлением: индекс компаний с малой капитализацией Russell 2000 на прошлой неделе зафиксировал коррекцию на 10% от ноябрьских максимумов. За этот период общий индекс S&P 500 , ориентир для компаний с крупной капитализацией, снизился менее чем на 3%.
Вторая инаугурация Трампа состоится в понедельник в 20.00 МСК, и ожидается, что новый президент будет придерживаться программы стимулирования внутреннего экономического роста, что обычно повышает привлекательность акций малых компаний.
Однако в последние недели сектор столкнулся с серьезным препятствием: перспективой более высоких, чем ожидалось ранее, процентных ставок. Рост стоимости заимствований особенно сильно ударит по небольшим фирмам.
«В условиях политики стимулов акции малой капитализации теоретически демонстрируют лучшие результаты, когда экономика становится сильнее», - сказал Кит Лернер, соруководитель инвестиционного подразделения Truist Advisory Services.
«Это похоже на перетягивание каната, - сказал Лернер, - с одной стороны, сильный рост оказывает положительное влияние на небольшие компании. С другой - высокие ставки сказываются негативно».
Акции малой капитализации и фондовый рынок в целом получили некоторую передышку на прошлой неделе благодаря обнадеживающим данным инфляции, которые ограничили подъем резко растущей доходности государственных облигаций.
Небольшие компании оказались в центре внимания. Инвесторы ищут сделки, обещающие выгоду при новом президенте и еще имеющие потенциал роста.
Фондовый рынок растерял часть позиций с момента победы Трампа 5 ноября. Первоначальный энтузиазм инвесторов ослаб. К 17 января S&P 500 вырос на 3% со дня выборов.
В ряде случаев «торговля на Трампе» сохраняет привлекательность. Акции Tesla, возглавляемой сторонником Трампа Илоном Маском, выросли более чем на 60% с 5 ноября. Биткоин, который, как ожидается, извлечет выгоду в среде более дружественного регулирования криптовалют, демонстрирует подъем более чем на 40%.
Акции компаний с малой капитализацией, напротив, сдают позиции. На следующий день после победы Трампа Russell 2000 подскочил почти на 6%, а в конце ноября достиг максимального уровня закрытия за три года. Сейчас индекс находится примерно на том же уровне, что и в день выборов.
Перспектива меньшего количества снижений процентных ставок в этом году омрачила настроения сектора малой капитализации. Федрезерв в декабре спрогнозировал менее активное смягчение ДКП, повысив прогноз инфляции на 2025 год.
Доходность государственных облигаций США резко выросла. На прошлой неделе доходность эталонных 10-летних UST достигла максимума за 14 месяцев.
Небольшие компании обычно имеют большую долговую нагрузку, поэтому отсутствие дальнейшего снижения процентных ставок несколько охладило надежды на укрепление позиций небольших компаний, сказал Юн Ю Ма, руководитель инвестиционного направления BMO Wealth Management.
После победы Трампа на выборах 2016 года Russell 2000 резко вырос и опережал S&P 500 на протяжении следующего года - его подъем составил тогда 24% против 21% у индекса компаний с крупной капитализацией.
Самир Самана, старший рыночный стратег Wells Fargo Investment Institute, сказал, что смягчение регулирования в новый срок Трампа и стимулы для бизнеса должны благоприятно повлиять на небольшие компании, чьи интересы обычно сосредоточены внутри страны, в отличие от международных корпораций.
Хотя перспективы для небольших компаний выглядят лучше при Трампе, чем при его предшественнике Джо Байдене, склонность вступающего в должность президента к торговым пошлинам может создать проблемы для небольших компаний в случае нарушения цепочек поставок, сказал Самана.
«При администрации Трампа будут как позитивные моменты, так и негативные», - сказал Самана.
Быки из числа инвесторов в сектор малой капитализации надеются на сужение разрыва в динамике индексов. S&P 500 за последние два года прибавил почти 50%, что более чем вдвое превосходит рост Russell 2000.
Тем не менее, небольшие компании могут оказаться в трудном положении, если процентные ставки продолжат расти. По мнению Лернера из Truist, индексы компаний с малой капитализацией, как правило, имеют более высокую долю финансовых компаний и промышленных предприятий, которые относительно более чувствительны к повышению ставок и инфляции.
На конец 2024 года в индексе Russell 2000 на эти два сектора приходилось 37%, тогда как в S&P 500 их доля составляла приблизительно 22%.
Приход Трампа открывает возможности для небольших компаний, но их способность опередить рынок будет зависеть скорее от благоприятной ситуации с процентными ставками, считает Ма.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Льюис Краускопф)
