Государство решило воспользоваться трудностями, которые возникнут у бизнеса из-за высокой ключевой ставки. Не все выдержат возросшую долговую нагрузку, и власти готовы помочь с выплатой долгов в обмен на долю в бизнесе.
Это сделает государственный РФПИ – Российский фонд прямых инвестиций. «Мы сейчас будем предлагать ряд продуктов, которые позволят бизнесу рефинансировать кредиты, которые были взяты по довольно высоким ставкам, заходя к ним в акционерный капитал, но таким образом снижая ту долговую нагрузку, которая у многих бизнесов отбирает фактически всю прибыль и… все возможные инвестиции в дальнейший рост», – сказал глава фонда Кирилл Дмитриев.
По его словам, бизнес «высоко оценил» решение ЦБ не повышать ключевую ставку, но если она, как обещает ЦБ, останется высокой надолго, инвестиции российских компаний снизятся, «а мы настроены на то, и это очень важно для экономики, чтобы инвестиции увеличивались». Но высокая ставка лишает инвестиции смысла, отмечал близкий к властям аналитический центр ЦМАКП: рентабельность бизнеса во многих отраслях сравнялась или опустилась ниже доходностей ОФЗ – безрискового способа держания денег. они также отмечали риск устойчивого превышения ставок по кредитам над рентабельностью, что не только дестимулирует инвестиции, но и создает риски для многих компаний.
Заемщики пока не ощутили в полной мере эффекта от роста ставок – у них остается много старых долгов, взятых по меньшим и фиксированным ставкам, отмечали аналитики «Эксперт РА». Но длительный период высоких ставок «создает риск существенного истощения запаса прочности по уровню процентной нагрузки, особенно для закредитованных компаний, которым предстоит пересмотр ставки фондирования в 2025 г.». ЦБ также подчеркивал риск, что процентные риски заемщиков трансформируются в кредитные риски банков. Нынешнюю устойчивость бизнеса ЦМАКП считает следствием «запаса рентабельности» и лагов: типичная задержка между ухудшением условий и ростом числа банкротств составляет 6-12 месяцев, напоминают его эксперты, предупреждая, что «уже в первом полугодии Россия может столкнуться с цепочкой банкротств компаний».
Тогда РФПИ сможет сделать свое предложение тем, кому сочтет нужным. Дмитриев видит здесь «большой потенциал». Реализовывать его он будет с суверенными фондами «дружественных» стран: РФПИ не инвестирует в одиночку, а всегда привлекает партнера, который вложит столько же, сколько он. «Здесь с нами также будут совместно участвовать и ведущие фонды из стран БРИКС, которые также заинтересованы в том, чтобы помогать российскому бизнесу инвестировать и получать миноритарные акционерные пакеты в тех российских компаниях, которые продолжат инвестировать и продолжат свой рост», – заявил глава РФПИ.
Высокие ставки и дефицит ресурсов, прежде всего кадров, приводят к постепенному разделению экономики на те, что связаны с войной, и все остальные. «ВПК и его окрестности будут и дальше в этой перегретой экономике существовать, — говорит профессор МГУ Наталья Зубаревич. — Вопрос: а выдержат ли остальные? <…> Одни все еще прут, а другие поехали вниз или стагнируют». Среди них строительный сектор и производство стройматериалов, сельское хозяйство и пищевая промышленность, транспорт, деревообработка и др. Без учета секторов с ощутимым присутствием ОПК промышленное производство стагнирует с середины 2023 г., констатирует ЦМАКП.
