17 окт (Рейтер) - Трейдеры в четверг нарастили ставки на скорое понижения стоимости заимствований Европейским центральным банком, восприняв первое за 13 лет снижение ставки два заседания кряду как зеленый свет для более быстрого цикла смягчения денежно-кредитной политики.
Ухудшение экономических перспектив и признаки того, что инфляция все больше находится под контролем, побудили ЕЦБ снизить депозитную ставку на 25 базисных пунктов до 3,25% вслед за аналогичным шагом в сентябре - впервые с 2011 года проведя два снижения подряд.
Чиновники повторили, что не обещают придерживаться какого-то конкретного курса в денежно-кредитной политике, и готовы удерживать ограничительную денежно-кредитную политику столько, сколько потребуется для того, чтобы взять инфляцию под контроль.
Однако, трейдеры , не услышав от главы ЕЦБ Кристин Лагард особенного отпора рыночным ожиданиям, увеличили ставки на снижение стоимости заимствований и подтолкнули евро еще больше вниз.
«Лагард сказала одно и только одно, а именно, что ЕЦБ действует в зависимости от статданных», - сказала Сима Шах из Principal Asset Management.
«С точки зрения направления, в котором движется экономика, учитывая слабость в еврозоне, для Европейского центрального банка возникает более срочная необходимость в каком-то количестве шагов вниз подряд».
Действительно, чиновники ЕЦБ ожидают снижения ставки в декабре, если не произойдет заметного экономического поворота, сказали источники Рейтер в четверг.
Трейдеры теперь ожидают снижения примерно на 29 базисных пунктов на декабрьском заседании, а проведенное в четверг понижение стоимости заимствований на 25 б.п. было также уже полностью заложено рынками. Это указывает на то, что рынки закладывают в позиции более чем 15-процентную вероятности снижения ставки на 50 б.п.
«Теперь рынки будут гадать, на сколько будет снижена ставка на следующем заседании - 25 базисных пунктов или 50», - сказал Марчел Александрович из Saltmarsh Economics.
Впереди же рынки закладывают высокий шанс снижения ставок на каждом заседании вплоть до июня 2025 года.
Доходность двухлетних облигаций Германии, чувствительных к изменениям ставок, коснулась минимума с 4 октября, в то время как акции еврозоны удерживали набранные позиции .
Однако евро упал до $1,0811 - самого низкого уровня с начала августа.
РИСКИ ДЛЯ ЕВРО
С учетом шага накануне трейдеры прогнозируют, что до конца 2025 года ЕЦБ снизит ставки примерно на 160 б.п., тогда как от Федеральной резервной системы США ожидается снижение на 145 б.п. и чуть более 135 б.п. от Банка Англии.
Ожидания того, что шаг ЕЦБ накануне ознаменовал начало череды снижения ставок, стали позитивным фактором для государственных облигаций еврозоны.
Хотя с начала 2024 году по текущий момент госбонды еврозоны отстают от гособлигаций США, в октябре они пока что опережают американских коллег, а премия за владение госдолгом США по отношению к Bunds резко возросла.
Однако евро, просевший в октябре, как ожидается, будет оставаться под давлением.
Единая валюта упала примерно на 3% с конца сентября, когда неожиданное сокращение деловой активности в еврозоне привело к резкому росту ожиданий смягчения денежно-кредитной политики в октябре.
Это произошло как раз в то время, когда трейдеры отказались от ставок на еще один шаг вниз на 50 б.п. от ФРС в ноябре, что оказало поддержку доллару.
Неопределенность вокруг президентских выборов в США 5 ноября и перспектива победы Дональда Трампа являются ключевыми рисками для евро, считают аналитики.
Бывший президент США Трамп озвучил планы ввести общие пошлины в 10%-20% практически на весь импорт, что, несомненно, нанесет ущерб экономике еврозоны, и Лагард в четверг отметила это как понижательный риск.
Хотя поначалу такие тарифы могут оказаться инфляционными, то, с чем вы столкнетесь в среднесрочной перспективе, - это негативное влияние на инвестиционные перспективы и настроения, а это, как правило, является дезинфляционным фактором, сказал Мариано Чена из Barclays, добавив, что это, скорее всего, приведет к дальнейшему смягчению денежно-кредитной политики ЕЦБ.
Мэтью Лэндон из JPMorgan Private Bank, ожидает, что евро в паре с долларом будет торговаться в диапазоне 1,07-1,11, но считает, что он может сместиться вниз на 3%-4%, если повышение торговых пошлин станет реальной возможностью после выборов.
«Евро выглядит особенно уязвимым, и в преддверии выборов в США он был одним из наших фаворитов среди »шортов« в преддверии выборов в США», - отметил Лэндон.
Перспективы для ЕЦБ и рынков еврозоны также омрачаются траекторией экономики США, которая в 2024 году неоднократно вводила трейдеров в заблуждение.
Так, более высокие розничные продажи в США ограничили ожидания снижения ставки ФРС в четверг, что усилило давление на евро.
«У вас фактически нет драйвера роста в еврозоне, но США - это мировой драйвер роста», - сказал Пьет Кристиансен из Danske Bank.
По его словам, если сила в трудовых данных в США продлится до конца года, это может создать повышательный риск для ставок.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Йорук Бахчели, Наоми Ровник и Дара Ранасингхе)
