Российской экономике нужны деньги на структурную трансформацию, но рассчитывать можно только на внутренние ресурсы, констатировал Центробанк в «Основных направлениях развития финансового рынка» на следующие три года.
Через финансовый рынок могут финансироваться инвестиции не только за счет внутренних ресурсов, но и путем привлечения иностранного капитала из стран-партнеров в российскую экономику, уверяет ЦБ, ведь, несмотря на санкции, наш рынок «остается частью международной финансовой системы». Однако «на ближайшем горизонте объем таких (иностранных. — ТМТ) инвестиций будет небольшим», признает ЦБ. По его мнению, в перспективе иностранные инвестиции могут быть одним из источников финансирования российской экономики в дополнение к внутренним ресурсам, но пока «как минимум на среднесрочном горизонте следует рассчитывать в основном на внутренние источники финансирования».
Чтобы их привлечь, ЦБ намерен развивать самые разные финансовые инструменты — от запущенных в этом году индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС) III типа и программы долгосрочных сбережений (ПДС) до стимулирования бизнеса развивать корпоративные пенсионные программы и долевого страхования. Эти разговоры идут уже много лет, но результаты пока скромные: более 2/3 финансовых активов домохозяйств приходится на средства в банках и наличные. Россияне готовы инвестировать — это видно по высокому спросу частных инвесторов на IPO в 2023–2024 гг., но в отношении инвестиций вдолгую они «более скептичны», говорит профессор РЭШ Олег Шибанов. Он считает это следствием череды кризисов и слабых результатов российских пенсионных фондов, которые далеко не каждый год компенсируют инфляцию. Такова ситуация не только в России, но и в других развивающихся странах, отмечает Шибанов.
Основным источником инвестиций (50–60%) для российских компаний остаются их собственные средства и прибыль. Далее идет государство, в банках привлекается примерно 10% средств, которые идут на инвестиции. Хотя бизнес активнее использует возможности привлечения финансирования на рынке капитала, его размеры несопоставимы с объемом кредитования, констатирует ЦБ. В том числе поэтому у инвесторов на российском рынке крайне узкий выбор. «Несмотря на широкий выбор финансовых инструментов, отраслевое разнообразие эмитентов, объемы ценных бумаг в свободном обращении… не так велики», — продолжает регулятор и предлагает стимулировать использования рынка капитала для привлечения средств по аналогии с субсидированием ставок по кредитам.
Со своей стороны ЦБ пытается создать новую инфраструктуру для иностранных инвестиций взамен разрушенной санкциями. Он, в частности, пытается договориться о построении «депозитарных мостов», что открыло бы иностранным инвесторам прямой доступ на российский рынок и позволило бы выпускать ценные бумаги в национальных валютах. Результатов нет. «Развитие таких взаимоотношений зависит от готовности сторон», — признает ЦБ.
