НЬЮ-ЙОРК, 13 мая (Рейтер) - Множество американских компаний в 2024 году столкнулось с неожиданной проблемой - ростом доллара.
Многие участники рынка полагали, что доллар ослабнет на фоне снижения процентных ставок, которого и инвесторы, и Федеральная резервная система предварительно ожидали в 2024 году. Однако смягчения денежно-кредитной политики пока так и не произошло, а индекс доллара США к корзине из шести основных валют, вырос на 4% с начала 2024 года и поднялся примерно на 16% за три года.
Хотя это укрепление отражает относительную силу американской экономики, растущий доллар может стать проблемой для ряда компаний. Сильная американская валюта делает более дорогой для транснациональных компаний конвертацию полученной за рубежом прибыли в доллары, а также снижает конкурентоспособность продукции экспортеров. Компании, защищающиеся от укрепления доллара, также должны выделять ресурсы на стратегии хеджирования, которые компенсируют влияние укрепления «зеленого» на их показатели прибыли.
По оценкам BofA Global Research, каждый годовой 10-процентный рост доллара по отношению к предыдущему году сокращает прибыль компаний из списка S&P 500 примерно на 3%.
Сила доллара в последнем квартале пришлась на период оптимистичных квартальных результатов компаний. Отчеты за первый квартал уже представили более 80% компаний, входящих в S&P 500: прибыль фирм, являющихся компонентами американского фондового индекса, может показать рост на 7,8% по сравнению с ожидавшимся в апреле ростом на 5,1%, по данным LSEG IBES. Тем не менее, ряд фирм, включая Apple Inc, IBM и Procter & Gamble , отметили конвертацию валют как понижательный фактор.
По словам Эндрю Гейджа из Kyriba, сильный доллар вызвал много беспокойства.
«Финансовые директора просят свои команды гораздо внимательнее относиться к управлению рисками, возникающими из-за сильного доллара».
Укреплению доллара способствует сила экономики США, охлаждающая ожидания относительно размеров снижения ставки ФРС в 2024 году. Рынки фьючерсов указывают на то, что инвесторы закладывают в позиции снижение ставок в 2024 году примерно в 50 базисных пунктов по сравнению с более чем 150 базисными пунктами, прогнозировавшимися в начале года.
В результате доходность в США держится выше, чем во многих других экономиках, что повышает привлекательность доллара по сравнению с другими валютами.
«Почти все, кто работает на валютном рынке, ожидали ослабления доллара в этом году в связи с понижением процентных ставок в США, - сказал Амо Сахота из Klarity FX. - Компании потирали руки, ожидая когда это произойдет».
Однако колебания доллара сказываются неодинаково на компаниях, входящие в индекс S&P 500. Сектора информационных технологий, основных материалов и коммуникационных услуг возглавляют список с наибольшей долей зарубежной выручки, составляющей для них 57%, 52% и 48% соответственно, согласно данным FactSet.
В своем недавнем квартальном отчете Coca-Cola сообщила о 9-процентном валютном понижательном факторе, отметив, что он был вызван девальвацией валют на рынках, столкнувшихся с высокой инфляцией. Конгломерат 3M сообщил, что валютный фактор сказался на показателе скорректированной прибыли больше, чем ожидалось - на 0,6 процентного пункта, а Apple сообщила о негативном влиянии на квартальную выручку, связанном с конвертацией валют, почти в 4%.
Чтобы не допускать резких изменений финансовых показателей из-за колебания валютных курсов, компании применяют различные стратегии хеджирования, в том числе с использованием форвардных контрактов и опционов.
Некоторые фирмы, консультирующие компании по вопросам управления валютными рисками, отметили рост активности в сфере хеджирования в последние недели, хотя некоторое затишье на валютных рынках сделало хеджирование менее актуальным вопросом даже на фоне роста доллара. В марте индекс волатильности валют Deutsche Bank упал до минимума с сентября 2021 года.
«Ближе к концу первого квартала мы увидели некоторую расслабленность на фронте хеджирования. Волатильность валют опустилась до многолетнего минимума, что привело к отсутствию чувства срочности, - сказал Джон Дойл из Monex USA. - Однако за последние полтора месяца мы увидели некоторый всплеск хеджирования».
Карл Шамотта из Corpay, сказал, что сдержанный уровень волатильности валют, возможно, делает некоторые компании практически чересчур спокойными в отношении рисков, с которыми они сталкиваются.
Аналитики BofA Global Research считают, что доллар в конечном итоге ослабнет в среднесрочной перспективе, но отметили, что предсказать время переломного момента стало сложнее.
«Для американских компаний существенно возросли аргументы в пользу хеджирования рисков роста доллара на оставшуюся часть года», - отметили они.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Сакиб Икбал Ахмед)
