НЬЮ-ЙОРК, 25 янв (Рейтер) - Сильная экономика США и сдержанные комментарии членов руководства центрального банка заставляют некоторых инвесторов пересмотреть ставки на то, как быстро Федрезерв снизит стоимость заимствований в этом году. Сдвиг в ожиданиях распространяется на рынки гособлигаций и валютные рынки, в то время как американские акции находятся вблизи рекордных максимумов.
Ожидания того, что ФРС смягчит денежно-кредитную политику в 2024 году после самого агрессивного цикла ужесточения ДКП за последние десятилетия, вызвали взрывное ралли акций и облигаций в последние месяцы 2023 года, в результате чего индекс S&P 500 вырос более чем на 24% в годовом исчислении.
Инвесторы по-прежнему верят, что снижение ставок произойдет, но некоторые стали задаваться вопросом, когда именно ФРС начнет снижать стоимость заимствований и как быстро это будет происходить. В то время как S&P 500 обновил исторические максимумы в январе, гособлигации немного сдали свои позиции, и в результате доллар снова начал расти.
Заявление регулятора и комментарии после заседания ФРС, которое состоится 30-31 января, могут пролить свет на то, как центральный банк оценивает недавнее укрепление экономики и сроки снижения ставок.
«Рынки, похоже, смотрели на ФРС сквозь розовые очки в конце 2023 года, - сказала Хелен Гивен из Monex USA. - С наступлением нового года ценовые ожидания начали меняться».
Голубиный разворот на заседании ФРС в декабре усилил надежды инвесторов на то, что цикл ужесточения ДКП центрального банка закончился и приближается снижение ставок.
Недавно несколько чиновников предостерегли против мнения о неизбежности смягчения денежно-кредитной политики, сказав, что им нужно больше доказательств того, что инфляция вернется к целевому уровню центрального банка в 2% и останется на этом уровне, прежде чем они примут решение о снижении процентных ставок. Данные о том, что некоторые сферы экономики остаются сильными, подтверждают эту позицию.
В результате инвесторы теперь ожидают, что первое снижение процентной ставки ФРС произойдет в мае, а не в марте. Фьючерсы на ключевую ставку отразили во вторник 41% вероятности как минимум одного снижения ставки к окончанию мартовского заседания ФРС, по сравнению с 88% месяц назад.
Объем розничных продаж в США в декабре увеличился на 0,6% по сравнению с предыдущим месяцем, сообщило министерство торговли на прошлой неделе.
Потребительские цены в США за декабрь выросли на 0,3% в месячном исчислении, тогда как аналитики ожидали роста на 0,2%.
26 января инвесторы ожидают публикации индекса расходов на личное потребление (PCE) США - предпочитаемого Федрезервом индикатора инфляции - за последний месяц 2023 года.
«Учитывая высокие темпы экономического роста и роста заработной платы, ФРС все еще стоит беспокоиться о среднесрочных перспективах инфляции», - написал Брайан Роуз из UBS Global Wealth Management.
Финансовые условия - показатель доступности финансирования в экономике - резко ужесточились в конце 2023 года, когда акции взлетели, а доходность облигаций упала.
Некоторые инвесторы утверждают, что финансовые условия могут стать слишком мягкими с точки зрения ФРС, если доходность госбондонв продолжит снижаться, вынуждая центральный банк удерживать ставки на высоком уровне, чтобы не допустить восстановления инфляции.
Индекс финансовых условий Goldman Sachs находится на уровне 99,39, недалеко от минимума 16 месяцев в 99,21, достигнутого в конце декабря.
«Текущие экономические условия далеки от тех, которые исторически предшествовали снижению ставок», - отметил Джон Линч из Comerica Wealth Management.
Более сильные, чем ожидалось, экономические данные способствовали росту доходности гособлигаций, которая движется обратно цене бумаг. Доходность индикативных 10-летних госбондов США выросла примерно на 35 базисных пунктов с декабрьских минимумов и в среду составляла 4,128%. Ожидаемое увеличение эмиссии госдолга, которая, по прогнозам, в этом году почти удвоится до $2 триллионов, также оказало давление на цены госбондов.
Рост доходности способствовал повышению доллара по отношению к корзине валют. Индекс доллара вырос на 2,3% в этом году, достигнув месячного максимума после того, как отметился минимума пяти месяцев в конце 2023-го.
Тем временем акции на Уолл-стрит продолжают идти вверх, хотя в январе их рост замедлился. После декабрьского скачка на 4,4% индекс S&P 500 прибавил 1,7% в январе благодаря ралли сектора крупных технологических компаний и акций роста, отчасти подстегиваемому воодушевлением по поводу перспектив искусственного интеллекта.
Однако с учетом того, что хорошие новости уже заложены в позиции, а финансовые условия сейчас находятся на благоприятном уровне, возможно, будет трудно сохранять этот оптимизм в течение длительного времени, написали аналитики Deutsche Bank.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Сакиб Икбал Ахмед)
