НЬЮ-ЙОРК, 22 янв (Рейтер) - Снижение инфляции и ожидания мягкой посадки экономики стимулируют оптимизм в отношении акций американских застройщиков в 2024 году, хотя сектор всё еще отстает от широкого рынка.
REIT - инвестиционные фонды недвижимости - оказались в числе наименее успешных секторов в прошлом году. Акции подешевели под воздействием целого ряда факторов - от высоких процентных ставок до низкого спроса на офисные здания в эпоху удаленной работы. Субиндекс недвижимости в составе S&P 500 упал на 3,4% в 2023 году, в то время как широкий S&P 500 взлетел более чем на 24%, а в минувшую пятницу обновил рекордный максимум.
Проблемы в отрасли продолжаются и в этом году: в январе сектор опустился на 3,4% по сравнению с общим ростом S&P 500 на 1,4%. Однако некоторые инвесторы всё больше уверены в том, что тенденция изменится - особенно если ФРС будет снижать ставки так активно, как ожидают многие участники рынка. Инвестиционные фонды недвижимости выиграют от снижения ставок, которые уменьшают стоимость капитала и способствуют росту выручки.
«Фонды REIT, получившие удар от самого агрессивного за последние 40 лет цикла ужесточения денежно-кредитной политики, будут двигаться в соответствии с ожиданиями снижения ставок», - сказал Джастин Маколифф из Gabelli Funds, который по-прежнему настроен по-бычьи к таким фондам, как American Tower.
Инвесторы всё активнее возвращаются в этот сектор. Согласно недавнему исследованию BofA Global Research, в декабре управляющие глобальными фондами увеличили свою долю в REIT на 15 процентных пунктов, доведя ее до 12-месячных максимумов.
В то же время Schwab U.S. REIT ETF - крупнейший американский биржевой фонд, инвестирующий в недвижимость, - за последнюю неделю зафиксировал максимальный с октября чистый приток в размере примерно $35 миллионов, следует из данных аналитической компании VettiFi.
Исторически завершение цикла ужесточения ДКП в США благоприятно для REIT фондов. С 1995 года публичные REIT фонды набирали 20,1% в год, следующий за последним повышением ставки в цикле, согласно данным CenterSquare Investment Management. В свою очередь, индекс S&P 500 с 1980 года прибавлял в среднем 10% за 12 месяцев с момента последнего повышения ставки ФРС в цикле, согласно данным Putnam Investments.
«Если центробанки действительно стали более »голубиными«, то это благоприятная ситуация для фондов REIT», - пишет CenterSquare в прогнозе на 2024 год.
Конечно, чувствительность сектора к ожиданиям изменения ДКП может проявляться в обе стороны: если в 2023 году акции американских девелоперов поднимались вместе с остальным рынком за счет надежд на начало снижения ставок ФРС в этом году, то уже в январе они оказались под ударом, вызванным пересмотром некоторыми инвесторами ожиданий того, насколько агрессивно регулятор может смягчать монетарную политику.
Джефф Дорфлер из Huntington Private Bank полагает, что благодаря более низким ценам некоторые акции сектора, например владельца складов Prologis, становятся более привлекательными в долгосрочной перспективе.
«Мы находимся в начале цикла, когда снижение стоимости капитала будет способствовать росту выручки и увеличению количества слияний и поглощений», - сказал Дорфлер, у которого в целом доля в фондах REIT выше рынка.
Инвестиционная компания Blackstone в пятницу сообщила о приобретении канадского риелтора Tricon Residential за $3,5 миллиарда, что составляет премию около 30% к цене закрытия днем ранее.
На предстоящей неделе инвесторы получат информацию о темпах инфляции и состоянии экономики: в четверг выходит индекс PMI для производственной сферы, а в пятницу - данные о расходах на личное потребление. Кроме того квартальные отчеты представят 3M, United Airlines и Abbott Laboratories.
Многие REIT фонды будут отчитываться только в феврале: компания Simon Property Group, которая работает в основном с ритейлерами, представит квартальные результаты 5 февраля, American Tower - 21 февраля. Prologis отчиталась 17 января о выручке от аренды недвижимости ниже прогнозов аналитиков, ссылаясь на слабый спрос со стороны грузоперевозчиков.
Перед сектором - множество препятствий, в частности, избыток офисных площадей, на которые вряд ли найдутся желающие в ближайшее время.
Переход к гибридному формату работы, вероятно, приведет к тому, что к 2030 году совокупная стоимость офисных зданий в крупнейших городах мира упадет на $800 миллиардов, подсчитала в июле консалтинговая компания McKinsey.
Крис Миллер из Allspring Global Investments всё еще «по-бычьи» настроен к сектору в целом, но отмечает, что в течение года акциям, возможно, придется преодолеть «стену тревоги».
Тем не менее, как считает аналитик, колебания процентных ставок ослабнут, и это позволяет с оптимизмом смотреть в 2024 год.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду: (Дэвид Рэндалл, перевел Томаш Каник)
