Центробанк в каждом комментарии к своему решению по ключевой ставке пишет (вот последний), что его политика направлена на возвращение инфляции к цели 4% в 2024 году (и затем на удержание ее вблизи этого уровня), но в это уже мало кто верит.
Сентябрьский макроэкономический опрос 30 аналитиков показал, что они ожидают инфляцию в 2024 г. 4,5%. В конце июля консенсус был 4,3%. Такой же результат и в обновленном социально-экономическом прогнозе Минэкономразвития, а по итогам этого года министерство ожидает роста цен аж на 7,5%. В апрельской версии было 5,3% в этом году и достижение цели 4% в следующем. Теперь в достижимость цели по инфляции не верят даже профильные чиновники, которым, как говорил бывший первый замминистра финансов и зампред ЦБ Олег Вьюгин, по должности положено быть оптимистами.
С весны ситуация изменилась. Курс рубля рухнул, рост цен ускорился, инфляционные ожидания выросли, в розничном и корпоративном кредитовании настоящий бум, кадровый кризис обострился, а производственные мощности загружены, как никогда прежде. Экономика вот-вот перегреется, констатировали аналитики ЦБ (это не официальная позиция регулятора): спрос растет, а удовлетворить его уже практически нечем. Почти все ресурсы задействованы, и растущий спрос может транслироваться разве что в рост импорта и цен.
Что действительно пугает — это инфляционные ожидания компаний, пишет аналитик Дмитрий Полевой: они уже на уровнях 2014–2015 гг. и уступают лишь максимумам прошлого года. Это, по его мнению, «лишний раз показывает, насколько проблемы на стороне предложения (эффекты санкций, логистики и высокой загрузки мощностей при жестком дефиците кадров в условиях растущего спроса) являются критичными для инфляции».
Поэтому эксперты уверены, что ЦБ снова поднимет ключевую ставку, вопрос лишь в том, насколько. После экстренного повышения ключевой ставки в середине августа ЦБ отчаянно сигнализировал рынку, что это не последнее повышение, а высокая ставка — это надолго.
«В повышении ставки нет той надбавки от финансовой стабильности, которая была в предыдущие этапы, и тогда можно было по мере исчерпания рисков финансовой стабильности быстро приступить к снижению ставки. Мы снижать ставку можем только тогда, когда увидим устойчивое снижение темпов роста цен», — говорила 1 сентября председатель ЦБ Эльвира Набиуллина. Эффект от высокой ставки проявляется не сразу, писали аналитики ЦБ, предупреждая, что потребуется «более длительное, чем в похожих эпизодах в прошлые годы, сохранение жесткой денежно-кредитной политики». Минэкономразвития надеется на то, что ставка будет не слишком высокой и не будет высокой слишком долго. Оно понимает необходимость ужесточения денежно-кредитной политики, но верит в «разумную» политику ЦБ.
Возможно, ЦБ согласится со скептиками. «Проинфляционные риски остаются значительными. Мы будем уточнять наш прогноз. <…> Решение [по ключевой ставке в пятницу 15 сентября] будет основано на этом прогнозе», — предупредил недавно зампред ЦБ Алексей Заботкин. Обновленный прогноз ЦБ опубликует по итогам заседания совета директоров 15 сентября.
