БАНГАЛОР, 9 авг (Рейтер) - Доходность казначейских облигаций США будет идти вниз в ближайшие месяцы, несмотря на явные признаки нежелания Федеральной резервной системы рассматривать вопрос о скором снижении ставок, считают опрошенные Рейтер стратеги долгового рынка. При этом респонденты ожидают, что доходность 10-летних облигаций не вернется к пику, который был отмечен в этом цикле ДКП.
Хотя в последние месяцы доходность в основном не оправдывала прогнозов и росла благодаря всё еще устойчивой экономике и решениям сосредоточенного на инфляции Федрезерва, стратеги рынка госдолга, в основном из компаний, занимающихся продажами активов, сохраняют прогноз о снижении доходности.
Согласно медианному прогнозу более 41 стратега, опрошенного Рейтер с 3 по 9 августа, доходность 10-летних казначейских облигаций достигнет 3,60% через шесть месяцев - это выше, чем 3,50% в июльском опросе. В среду доходность 10-летних бондов была на уровне 4,03%, а максимум в этом цикле ужесточения составил 4,34% в октябре 2022 года.
Однако некоторые аналитики не уверены в том, что произойдет столь резкий откат. Доходность 10-летних облигаций США всё еще значительно ниже доходности двухлетних госбумаг, что, как правило, свидетельствует о надвигающейся рецессии, в то время когда большинство рыночных дискуссий сводится к тому, что у ФРС есть шансы ее избежать.
«Теперь мы видим больше препятствий для снижения доходности в ближайшие кварталы», - сказала Фиби Уайт, стратег по ставкам в США из J.P. Morgan. Американский инвестиционный банк повысил свой прогноз доходности 10-летних облигаций на конец года до 3,85% с 3,50%.
«Более сильная, чем мы прогнозировали ранее, траектория роста в следующем году должна позволить Федрезерву дольше держать без изменений стоимость заимствований, и теперь мы ожидаем снижения ставки всего на 25 базисных пунктов в квартал, начиная с третьего квартала 2024 года», - сказала Уайт.
Значительное большинство респондентов, ответивших на дополнительный вопрос - 81%, или 29 из 36, - сказали, что доходность 10-летнего суверенного долга США не вернется к максимуму октября 2022 года в 4,34% ни на каком этапе текущего цикла. Остальные семеро считают, что вернется, причем большинство ожидают этого в текущем году.
Более сильный, чем предполагалось, индекс потребительских цен в США за июль, публикуемый в четверг, может укрепить ожидания более «ястребиных» шагов ФРС и привести к дальнейшему росту доходности облигаций.
Денежные рынки сейчас закладывают в позиции первое снижение ставки Федрезервом в мае 2024 года, а не в марте, как еще несколько недель назад.
«В настоящее время рынок прогнозирует шесть снижений ставок в 2024 году. Я такого не предполагаю, поскольку не думаю, что инфляция вернется к уровню 2%, а это не позволит ФРС быстро снижать ставки», - сказал Чживэй Рен из Penn Mutual Asset Management.
«Уменьшить инфляцию с 8% до 3% было довольно легко, но опуститься до 2% будет сложнее, учитывая очень сильный рынок труда», - добавил трейдер.
Согласно опросу, доходность 2-летних американских облигаций , чувствительных к изменениям процентных ставок, через шесть месяцев сократится более чем на 40 базисных пунктов до 4,33%.
Если это произойдет, то через год инверсия кривой доходности - разрыв между доходностью 2-летних и 10-летних бондов - уменьшится примерно до 30 б.п. с нынешних 75 б.п.
Такой прогноз совпадает с мнением трейдеров, делающих ставки на возвращение кривых к более нормальной форме в надежде на то, что замедление экономического роста заставит центробанки урезать процентные ставки.
«По мере того как мы будем двигаться вперед и ФРС переключит внимание с борьбы с инфляцией на то, чтобы удерживать (ставки), мы, скорее всего, получим более крутой изгиб кривой доходности», - сказал Роберт Типп из PGIM Fixed Income.
Если наши прогнозы верны, то мы действительно достигнем «мягкой посадки»... и это будет исключением из правил при инверсии кривой".
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Сарупья Гангули и Индрадип Гош; опрос Анитты Сунил, Суджита Паи и Пуруджита Аруна, перевел Томаш Каник)
