НЬЮ-ЙОРК, 31 июл (Рейтер) - Устойчивая экономика США и ожидания скорого завершения цикла ужесточения кредитно-денежной политики Федеральной резервной системы воодушевляют инвесторов в фондовые рынки, даже несмотря на сохраняющуюся обеспокоенность высокими котировками и риск повторного скачка инфляции.
Индекс S&P 500 поднялся почти на 19% в текущем году и примерно на 1% за прошлую неделю. Всего за два месяца с 1 июня бенчмарк подскочил почти на 10 процентных пунктов. За этот период правительство США избежало дефолта в связи с потолком госдолга, потребительские цены снизились, а экономический рост остался устойчивым - .
Один из ключевых факторов, способствующих подъему котировок, - это предположение, что экономика движется к так называемому сценарию «Златовласки», когда потребительская инфляция замедляется, а темпы роста остаются высокими, что, по мнению многих, является благоприятной почвой для фондового рынка.
Это мнение укрепилось на прошлой неделе, когда глава ФРС Джером Пауэлл сказал, что американский центробанк больше не прогнозирует рецессию в США, и есть шансы, что инфляция вернется к целевому уровню в 2% без значительного роста безработицы.
На заседании 26 июля регулятор поднял ставки на 25 базисных пунктов до пика с 2007 года, оставив открытой возможность еще одного повышения в сентябре.
«Рынок полностью принял тот нарратив, который хотел, а именно »Златовласку«. Пока мы не увидим каких-то данных, которые их напугают, трудно предположить, что ситуация изменится», - сказал Боб Калман из Miramar Capital.
В то же время инвесторы полагают, что ФРС вряд ли продолжит существенно ужесточать денежно-кредитную политику, что потрясло рынки в 2022 году. В пятницу трейдеры закладывали в позиции почти 73-процентную вероятность того, что ставки не поднимутся выше текущих уровней до конца года, согласно инструменту FedWatch компании CME, по сравнению с 24% еще в июне.
Барометром состояния экономики будут июльские данные о занятости в США на этой неделе. Хотя сравнительно сильная трудовая статистика подстегивала ралли на фондовом рынке в текущем году, признаки слишком быстрого роста экономики могут вызвать опасения, что ФРС будет вынуждена повысить ставки больше, чем ожидается.
«Чтобы рынки продолжали двигаться вверх, мягкая посадка должна быть именно мягкой посадкой, а не новым разгоном (экономики), поскольку, если жилищное строительство и потребительские расходы ускорятся в дальнейшем, ФРС придется поднимать ставки гораздо сильнее», - отметил Торстен Слок из Apollo Global Management.
Калман из Miramar Capital считает, что увеличивается вероятность того, что ФРС придется повышать ставки сверх текущего уровня в 5,50% и удерживать их там дольше, чем сейчас ожидается, что, по его мнению, может привести к ослаблению экономики и негативно сказаться на рисковых активах.
«Шансы 50 на 50, что мы получим либо »Златовласку«, либо усиление спада», - сказал аналитик.
Многие также взвешивают стойкость ралли в технологическим секторе, которое отчасти подпитывается ажиотажем вокруг искусственного интеллекта. За год индекс Nasdaq 100 прибавил почти 44%, а субиндекс информационных технологий S&P 500 - почти 46%.
Радужный прогноз Meta Platforms и квартальный отчет Alphabet на прошлой неделе укрепили мнение тех, кто считает высокие котировки тяжеловесов оправданными. Некоторые более мелкие компании также показали хорошие результаты: бумаги производителя устройств для стриминга видео Roku Inc подскочили в пятницу после того, как компания дала обнадеживающий прогноз квартальной выручки.
Тем не менее, некоторые инвесторы, опасаясь стремительно поднимающихся котировок сектора, ищут возможности за пределами техсектора. Индекс технологических компаний S&P 500 сейчас торгуются с коэффициентом цены к прибыли 28,2 по сравнению с 19,6 в начале года.
Бернс Маккинни из NJF Investment Group владеет бумагами Apple и Microsoft, но в ожидании, что акции гигантов Уолл-стрит начнут снижаться, он наращивает позиции в выплачивающих дивиденды медицинских, финансовых и энергетических компаниях.
Премия за риск в акциях тяжеловесов не так хороша, как кварталом ранее, - сказал он.
Другие ожидают паузы в ралли фондового рынка. Рэнди Фредерик из Schwab сказал, что не удивится падению S&P 500 на 5% или более в ближайшие месяц-два, поскольку инвесторы фиксируют прибыль от недавнего подъема.
Однако он также считает, что акции находятся на ранней стадии восстановления после падения в «медвежий» рынок в прошлом году.
«Всегда появляться опасения, когда оптимизм чрезмерно высок, но в долгосрочной перспективе своего рода консолидация говорит о позитивном развитии рынка», - отметил Фредерик.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду: (Дэвид Рэндалл, перевел Томаш Каник)
