ГОНКОНГ, 5 июл (Рейтер) - Юань потерял почти 5% стоимости по отношению к доллару в этом году, и в последние недели центральный банк Китая начал сдерживать это падение, ежедневно объявляя срединный фиксированный курс валюты на более сильных, чем ожидалось, уровнях.
Некоторые аналитики предполагают, что более сильный фиксированный курс связан с «контрциклическим фактором» (CCF), который был внесен в формулу вычисления торгового коридора с целью предоставить властям большую свободу действий.
Вот как это работает:
ЧТО ТАКОЕ СРЕДИННЫЙ ФИКСИРОВАННЫЙ КУРС?
Юань не является полностью конвертируемой валютой. На материковом спотовом рынке юань (ренминби) может отклоняться плюс-минус на 2% от срединного фиксированного значения.
Среднее значение рассчитывается Китайской системой валютной торговли (CFETS) - управлением, подотчетным ЦБ Китая - перед открытием торгов в 4:30 МСК.
КАК ЭТО РАССЧИТЫВАЕТСЯ?
CFETS запрашивает котировки у группы из 14 крупнейших банков и определяет курс на основе этих данных.
Банки, прежде чем представить данные в CFETS, берут цену закрытия юаня на материковом рынке за предыдущий день и корректируют ее с учетом ночных движений доллара или сдвиги в корзинах, таких как индекс юаня CFETS, и условий спроса-предложения на рынке.
ЧТО ТАКОЕ КОНТРЦИКЛИЧЕСКИЙ ФАКТОР?
Впервые введенный в 2017 году, «контрциклический фактор» CCF был попыткой лучше отразить спрос и предложение, а также направить внимание участников рынка на макроэкономические фундаментальные показатели.
Народный банк Китая никогда не раскрывал, как он рассчитывает CCF, но аналитики говорят, что цель фактора - снизить влияние официальной цены закрытия, рассчитываемой в 11:30 МСК, на фиксированный курс следующего дня. Действие «контрциклического фактора» было приостановлено в 2020 году.
Это позволяет регулятору рынка вводить поправки в цену закрытия, если она не соответствует его ожиданиям.
КАК КОНТРЦИКЛ ПОМОЖЕТ ЗАЩИТИТЬ ЮАНЬ?
Этот фактор используется в период слабости юаня. От CCF временно отказались в 2020 году, когда юань резко вырос и власти решили позволить рыночным силам играть более значительную роль в изменении его курса. Аналитики рассматривают CCF скорее как сигнал, чем как эффективный инструмент для управления валютой, курс которой к доллару в апреле-июне упал на 5,3%.
«Мы считаем, что контрциклическая корректировка будет продолжаться в ближайшие дни, чтобы замедлить ослабление юаня, но мы не ожидаем, что центробанк установит предельный уровень (движения юаня) или попытается насильно переломить тенденцию рынка», - отметили аналитики HSBC в аналитической записке.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду: (Джорджина Ли)
