(Повтор сообщения от 26 мая, текст без изменений)
ЛОНДОН/АНКАРА, 27 мая (Рейтер) - Провалившись до самого низкого в своей истории значения в 20,05 лиры за доллар в пятницу, за два дня до решающего тура президентских выборов, турецкая валюта еще раз продемонстрировала свою растущую дисфункциональность. Инвесторы меж тем встревожены тем, что ещё может случиться, если Тайип Эрдоган останется у власти на новый срок, а вероятно, и десятилетие. Эрдономика - нетрадиционная, сфокусированная на росте экономическая политика 69-летнего президента - обвалила лиру на 80% за пять лет, укоренив инфляцию и подорвав доверие турок к своей денежной единице.
Начиная с болезненного кризиса 2021 года, власти всё жестче контролировали валютные рынки, и дошло до того, что некоторые экономисты уже открыто рассуждают о том, можно ли вообще считать лиру свободно конвертируемой.
Ежедневные подвижки валютного курса стали неестественно маленькими, но в основном всегда в одну сторону - вниз.
На этот танец потрачены десятки миллиардов долларов иностранной валюты и золотых резервов - и это еще один признак систематического микроменеджмента.
Фирмы-экспортеры теперь обязаны продавать 40% валютной выручки центробанку Турции, и при этом правительство продолжает тратить средства на план поддержки депозитов в лирах, который помог утихомирить волнения в 2021 году и остается главной линией обороны.
«Ключевой момент в том, что лиру искусственно удерживают на месте», - говорит Пол Макнамара из GAM, называя некоторые меры Анкары де факто контролем над движением капитала.
Клиенты положили на депозиты в лирах, защищенные от обесценения, примерно $33 миллиарда за последние два месяца, в целом доведя их объем до $121 миллиарда - это почти четверть всех депозитов в Турции.
«Мирный, спокойный выход из всего этого практически невозможен», - считает Макнамара.
Источники в правительственных кругах, беседовавшие с Рейтер в последние несколько дней, указывают на разногласия о том, что делать после выборов: придерживаться текущей экономической стратегии, которая отдает приоритет низким ставкам, или переключиться на что-то более ортодоксальное.
Валютный контроль ограничил ежедневное падение лиры примерно 2% за те две недели, что прошли с первого раунда выборов президента, но на других рынках весьма заметно беспокойство, что Эрдоган не изменит свой курс.
Стоимость страхования на случай суверенного дефолта Турции подскочила на 40%. Эталонные международные облигации упали на 10%-15%, а ключевой показатель волатильности на форексе, демонстрирующий перспективу на год вперед и далее, достиг рекордных высот.
Дарон Аджемоглу, профессор Массачусетского технологического института, основной проблемой считает смешение разных экономических стратегий и таяние золотовалютных резервов Турции: валовый их объем сейчас составляет $105 миллиардов, но без учета своповых соглашений и кредитов резервы ушли в минус на $115 миллиардов.
«Я убежден, что такое продолжаться не может, - говорит Аджемоглу. - Защищенные от курса доллара банковские счета в лирах - это что, надежное вложение?»
Потенциально эти банковские гарантии станут непосильны для правительства, если разразится полномасштабный кризис, указывает профессор, считающий также плохим знаком широко распространившийся в обменниках на турецких базарах двойной параллельный курс валют, отражающий спрос на доллары.
«Мы возвращаемся в 1990-е,» - сетует он, напоминая о годах, когда зарождался один из худших экономических кризисов в истории страны, вылившийся в девальвацию лиры в 2001-м.
ФИНАЛЬНЫЙ ОТСЧЕТ?
Всё внимание сейчас приковано к валютным резервам и лире, преодолевшей очередную историческую планку в 20 лир за доллар.
По мнению Аджемоглу, трудно предсказать, достигнет ли ситуация критической точки - и если да, то когда. Сильный туристический сезон должен в краткосрочной перспективе снова укрепить резервы в иностранной валюте, а недавние вливания в государственную казну из так называемых дружественных стран Персидского залива и России также оказали поддержку ЦБ.
В преддверии выборов JPMorgan прогнозировал, что лира ослабнет до отметки 30 за доллар, если не произойдет явный возврат к традиционной ДКП.
Теперь аналитики банка полагают, что Эрдоган одержит победу в воскресенье и будет выполнять предвыборные обещания: повышение доходов населения и восстановление страны после февральского землетрясения.
Некоторые инвесторы обеспокоены тем, что если рынок снова уйдет в штопор, то власти - стремящиеся покрыть дефицит внешнего финансирования в размере $230 миллиардов, или 25% ВВП - могут прибегнуть к драконовским мерам капитального контроля, хотя правительство неоднократно утверждало, что такой вариант не рассматривается.
Власти уже потратили годы на то, чтобы ужать международные рынки кредитования в лирах до такой степени, что, по данным Банка Англии, объем торгов в таких крупных центрах, как Лондон, упал ниже $10 миллиардов в день в среднем с $56 миллиардов в 2018 году.
Растущая неэффективность валютного рынка подорвала оптимизм, который ранее привел в Турцию большое количество иностранных инвестиций.
«Это были не дешевые активы, они считались жемчужинами», - сказал Аджемоглу.
А что будет, если Эрдоган победит? «Я не вижу простого выхода из ситуации», - говорит экономист.
(Марк Джонс и Невзат Девраноглу, перевод Анны Козловой и Томаша Каника)
