ЛОНДОН, 17 апр (Рейтер) - Европейские фондовые рынки купаются в лучах славы, которые не сможет, похоже, затмить даже большая неопределенность, вызванная хаосом в банковском секторе.
После уверенного начала года - которому помогло ослабление энергетического кризиса и восстановление экономики КНР после отмены антиковидных мер - европейские акции перешли к отступлению после краха двух кредиторов в США и вынужденного спасения Credit Suisse.
Однако всего две недели относительного спокойствия - и инвесторы в очередной раз подхватили эстафету «покупай европейское», привлеченные низкими котировками, признаками того, что восстановление Китая положительно сказывается на европейских фирмах, а также слабым долларом и смягчающейся инфляцией.
Панъевропейский индекс STOXX 600 торгуется вблизи 14-месячных максимумов, набрав за текущий год почти 10%, что сравнимо с 8-процентным ралли американского индекса S&P 500 .
«Голубые фишки» показали еще более впечатляющие результаты и обогнали коллег с Уолл-стрит, совершив подъем примерно на 10% в этом году и добравшись до максимума 22 лет в понедельник.
При условии отсутствия плохих новостей из области экономики или отчетности компаний ожидается, что восходящий тренд продолжится.
Джеймс Ратланд из Invesco отметил, что постоянный отток средств из европейских акций в прошлом году - когда энергетический кризис всколыхнул весь регион - привел к тому, что оценки бумаг остались на очень низких уровнях.
По его словам, несмотря на ралли, факторы в пользу европейских акций остается прежними; глобальные инвесторы не смотрели в сторону Европы в течение очень долгого времени, и есть вероятность, что общий негативный настрой изменится.
STOXX 600 торгуется с коэффициентом цены к будущей прибыли 12,6 по сравнению с 18,1 для S&P 500, согласно данным Refinitiv. Это на 5,5 пункта выше среднего пятилетнего показателя - таким образом, европейские акции выглядят более дешево по сравнению с американскими аналогами.
Грэм Секер из Morgan Stanley сказал, что европейские акции были «структурными аутсайдерами» с конца мирового финансового кризиса 2008 года до начала вызванного COVID-19 кризиса в 2020 году, а отскок начался в конце прошлого года.
«Это выбило европейские акции из их относительного нисходящего тренда, поэтому мы не считаем, что Европа сейчас структурно отступает, - сказал он. - Это не означает, что она также является структурным лидером - но инвесторы приспосабливаются, и поэтому в Европу постоянно поступают глобальные средства».
Слабость доллара, признаки ослабления инфляции и прибыль компаний, выросшие благодаря возобновлению роста экономики Китая, также считаются в целом позитивными признаками.
LVMH, крупнейшая в мире компания товаров люкс, на прошлой неделе отчиталась о росте продаж в первом квартале на 17%, что более чем вдвое превысило ожидания аналитиков, в силу восстановления деловой активности в Китае. В пятницу компания Hermes также сообщила о высоких продажах.
Неудивительно, что на прошлой неделе французский индекс CAC 40 достиг рекордного уровня.
«Акции и секторы, которые, по нашему мнению, были хорошо подготовлены к открытию экономики Китая, в том числе относящиеся к компаниям, производящим предметы роскоши, скорее всего, продолжат предоставлять привлекательные возможности для инвесторов в европейские акции в этом году», - сказал Томас Макгэррити из RBC Wealth Management.
СТОП-ОТЧЕТ
Для продолжения ралли европейским акциям предстоит преодолеть очередное препятствие в виде сезона отчетности, который набирает обороты.
Согласно данным Refinitiv IBES, прибыль крупнейших европейских компаний за первый квартал не изменится по сравнению с январем-мартом предыдущего года, а рост выручки составит всего 1,7%.
«Мы предполагаем, что прибыль за первый квартал будет на приемлемом уровне, поскольку рост был достаточно устойчив, однако не думаю, что показатели прибыли потрясут нас, - сказал Эмманюэль Ко из Barclays. - Если прибыль будет в порядке, мы можем увидеть продолжение роста рынка на данный момент»
Тем не менее, поскольку реальные последствия предыдущих повышений ставок центробанками еще не проявились, финансовые результаты корпораций могут натолкнуться на новые препятствия, если экономика резко замедлится.
Банковские потрясения привели к ужесточению условий финансирования и повысили риски глобальной рецессии. На прошлой неделе Международный валютный фонд понизил прогноз роста мировой экономики на 2023 год.
«Я не удивлюсь, если сначала первый и потом второй квартал покажут, как влияние от ужесточения (ДКП) проникает в реальную экономику, - сказала Сандрин Перре из Unigestion. - Именно поэтому мы сохраняем осторожность в отношении рисков, поскольку это, скорее всего, произойдет в ближайшие месяцы».
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Дхара Ранасингхе, Самуэль Индык и Алун Джона)
