Российский Минфин ударными темпами наращивает займы на долговом рынке, чтобы покрыть дефицит федерального бюджета, который может превысить прогнозы и в этом, в следующем году.
На очередной серии аукционов в среду ведомство разместило три выпуска облигаций федерального займа на 167 млрд рублей. Неделей ранее, когда размещения возобновились после долгой паузы, Минфин взял в долг 177,6 млрд рублей.
За две недели размещения ОФЗ принесли в казну 344,6 млрд рублей — рекордную сумму в осени 2020 года, которая более чем вдвое превысила план на весь третий квартал.
Чтобы реализовать такой объем, Минфину приходится представлять инвесторам скидки, которых рынок прежде не видел. Так, на размещении 14-летних ОФЗ-26240 ведомство продало бумаги по 75,7% от номинала, при том на бирже бумаги стоили 79%.
«Текущие темпы размещения бумаг и рекордный размер дисконта к вторичному рынку одновременно впечатляют и удивляют, напрашивается даже термин «отчаяние», — говорит Дмитрий Полевой, директор по инвестициям ИК «Локо-Инвест».
Всего две недели назад Минфин обещал «аккуратно тестировать рынок», а вместо этого начал «пылесосить» его сотни миллиардов рублей. «Налицо непоследовательность», — констатирует Полевой.
Возможно, Минфин «страхуется» от того, что дефицит бюджета превысит изначальный прогноз — 1,3 триллиона рублей, пишут аналитики Райффайзенбанка. По доходам правительства может ударить нефтяное эмбарго Евросоюза и потолок цен на российскую нефть, который с декабря вводят страны G7.
По состоянию на конец сентября бюджет сохранял мизерный профицит — 54 млрд рублей. Но это результат сверхдоходов первой половины года. Начиная с июня правительство каждый месяц тратит больше, чем собирает в виде налогов, и за 4 месяца этот разрыв достиг 1,5 трлн рублей.
В бюджет-2023 Минфин заложил дефицит значительно больше — 3 триллиона рублей. Но и эта оценка может оказаться слишком оптимистичной, полагают аналитики ВТБ: по сбору налогов ударят санкции, а война, аннексированные регионы, мобилизованные и раненные будут требовать дополнительных денег. «Дыра» в казне, по оценке ВТБ, может превысить прогноз Минфина на 30-50% — 4-4,5 трлн рублей.
Источников для покрытия этого дефицита мало как никогда, говорит экономист Александра Суслина. «Я очень надеюсь, что министерство финансов не дойдет до прямого печатания денег», — добавляет она.
