Разброс в прогнозах цен на нефть почти в шесть раз – такого, наверное, не было еще никогда. Цена Brent может упасть к концу года до $65 за баррель, если начнется рецессия, полагает Citigroup. Или вырасти до $380, если Россия решит отомстить за санкции и остановит экспорт, предупреждает JPMorgan Chase.
С учетом войны в Украине разброс прогнозов может говорить о таком уровне неопределенности, при котором неизвестно, какой фактор завтра перевесит все остальные.
Высокая инфляция, агрессивное ужесточение денежной политики центробанками для борьбы с ней, ограничение потребления из-за дороговизны ресурсов, а в Европе – еще и последствия войны в Украине, вплоть до потери поставок российского газа, – эти факторы в последние недели заставили аналитиков говорить о перспективах значительного ухудшения экономической ситуации.
«Рост экономики замедляется, а в таком случае спрос на нефть должен снизиться», – отметил Маниш Дешпанде, аналитик Barclays. В этом, по его мнению, одна из причин распродаж на рынке нефти, которая еще в середине июня стоила более $120 за баррель.
Участники фьючерсного рынка пока тоже ждут снижения котировок: если ближайший контракт на Brent в первые дни июля торговался по $109-114, то цена контракта на декабрь 2022 г. была немногим выше $100, на декабрь 2023 г. – выше $90 за баррель.
5 июля цена ближайшего фьючерса упала на 5,7% до $107 к 17.00 мск.
На прошедшем недавно саммите «большой семерки» лидеры обсуждали установление лимита – например, с помощью разрешения страховать только те российские поставки, что продаются не выше определенной цены; министрам было дано поручение как можно быстрее доработать такой механизм.
«Наиболее очевидный и вероятной риск с установлением предельной цены заключается в том, что Россия может решить не участвовать [в этом механизме] и отплатить сокращением экспорта», – написали после саммита аналитики JPMorgan. По их мнению, бюджет в хорошем состоянии, и Россия может сократить добычу на 5 млн баррелей в сутки (примерный объем экспорта) без чрезмерного ущерба для экономики. Если поставки за рубеж будут урезаны на 3 млн баррелей в сутки, цена Brent взлетит до $190, если на все 5 млн – до $380 за баррель, говорится в отчете.
При введении предельной цены для России «нефти будет на рынке существенно меньше, а цена ее будет гораздо выше. Причем выше прогнозной астрономической цены в $300–400», написал в Telegram заместитель председателя Совета безопасности России Дмитрий Медведев. Так он ответил на слова премьер-министра Японии Фумио Кисиды о новом механизме G7: «Мы установим верхний порог на уровне примерно половины нынешней цены и создадим механизм, благодаря которому покупать дороже не получится».
Правда, устойчивость российского бюджета в JPMorgan, похоже, переоценили. Изначально он верстался с профицитом в 1,6 трлн руб., но на конец года Минфин прогнозирует дефицит в размере 1,7 трлн руб. Дефицитным бюджет стал уже в апреле, а по сравнению с ним в мае сборы с нефтегазовых компаний рухнули вдвое. Пока за период с начала года есть «условный» профицит порядка 840 млрд руб., но основные траты пойдут в IV квартале, дефицит достигнет 2% ВВП к концу года, объяснял министр финансов Антон Силуанов.
Goldman Sachs месяц назад обновил прогноз и теперь ждет цены в $135 за баррель в течение года, начиная с июля. Точнее не ждет, а считает, что она должна находиться на таком высоком уровне, чтобы простимулировать процессы, которые позволят сбалансировать рынок, – увеличить производство и сократить спрос. «Замедления мирового экономического роста недостаточно, что бы при нынешних ценах восстановить запасы. Цена нефти должна вырасти сильнее, чтобы нормализовать слишком низкий уровень мировых запасов нефти», – писали аналитики банка.
При столь сильных противоречиях цена в результате может не сильно измениться. В том же Citi пока не ждут рецессии в экономике США, поэтому базовый прогноз банка – $99 за баррель Brent в III квартале и $85 – в IV квартале 2022 г.
Нефтяной рынок рвут на части разнонаправленные факторы.
- Нехватка инвестиций в предыдущие годы, незначительные свободные мощности для добычи в странах ОПЕК, санкции против российской нефти, финансовая дисциплина сланцевых добытчиков в США ограничивают предложение. Подпитывают его поставки из стратегических резервов развитыми странами и тот факт, что Россия смогла радикально увеличить экспорт в Азию, во многом заместив потерю европейского рынка.
- Повышение процентных ставок, перспектива рецессии в экономике, разрушение спроса в результате высоких цен на нефтепродукты, которые в последние месяцы дорожали быстрее сырой нефти, сдерживают потребление. При этом массовые локдауны в Китае в последние месяцы снижали спрос на нефть, теперь же их постепенное снятие может его повысить, однако вспышки ковида продолжают регулярно происходить.
- Сильный доллар, который обычно плохо сказывается на ценах котирующихся в нем сырьевых товаров, сейчас не мешает нефти стоить заметно более $100 за баррель.
